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市場風險偏好下行黃金股逆市走強
作者: 發布時間:2019-05-11
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  證券時報

  

  證券時報記者康殷

  本周A股陷入深度調整。跌的時候,投資者往往想到避險,談及避險,就會提到黃金。

  受中美貿易影響,市場風險偏好下行,加之4月全球經濟數據低于預期,加息對于金價的影響削弱,黃金板塊重獲資金青睞。5月6日到10日,Wind黃金指數累計上漲1.5%,相比A股的弱勢,黃金股可謂逆勢走高。與此同時,中國央行5月7日公布數據顯示,中國4月黃金儲備為6110萬盎司,環比增加48萬盎司,為連續五個月增持。機構認為,影響黃金的因素多空交織,市場靜待美國經濟數據落地,并持續觀察中美貿易談判進程,維持對貴金屬價格在2019年二季度的震蕩向上判斷。

  黃金指數

  本周上漲1.5%

  5月6日到10日Wind黃金指數累計上漲1.5%,相比滬深300本周累計下跌4.67%的走勢可謂大幅領先。Wind黃金指數10只概念股中,本周7只個股保持上漲,3只下跌。板塊內的赤峰黃金(600988)和園城黃金(600766)本周漲幅均在15%以上,西部黃金(601069)和榮華實業(600311)本周漲幅分別達到10%和9.75%。

  分析認為,黃金板塊進入5月后實現“逆襲”在于市場風險偏好的下降。受中美貿易磋商影響,市場風險偏好下行,資金重新關注黃金板塊。此外,世界主要經濟體數據低于預期,避險需求增加黃金配置吸引力。美國4月ISM制造業PMI52.8,創近30個月新低,新訂單及生產分項數據大幅低于預期,預計今年二季度持續疲弱。中國4月PMI50.1,環比回落。中信證券(600030)指出,需求復蘇低于預期與工業生產活動放緩依然是制約經濟上行的核心,市場樂觀預期階段性修正。全球經濟運行的不確定給市場帶來風險和隱患,增加了黃金配置的吸引力。

  全球央行增持黃金則支撐金價底部反彈。5月6日中國人民銀行最新公布的數據顯示,截至2019年4月,中國黃金儲備為6110萬盎司,環比增加48萬盎司,為連續5個月增持。這也是自2018年12月以來,央行的黃金儲備持續增加。不僅中國央行,全球央行近期都在買黃金。世界黃金協會在5月2日的一份報告中稱,今年一季度全球央行的凈買入量為145.50噸,達到六年來的高點。

  與此同時,國內黃金產量持續下降。4月25日,在《全球黃金年鑒2019》首發式上,中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤公布了2019年一季度國內黃金產量及消費等數據。根據中國黃金協會統計數據顯示,2019年一季度國內黃金產量為92.78噸,與2018年同期相比,減產5.44噸,同比下降5.54%,延續了近兩年的持續下降態勢。

  民生證券指出,美國年內降息預期仍偏牢固,美國經濟長期存在隱憂,黃金期貨商業空頭持倉下降都導致長期來看黃金有向上的動能。

  去年業績表現差強人意

  反映到二級市場上,雖然5月以來A股黃金股整體走強,但放寬到今年以來的觀察維度,Wind黃金指數累計下跌0.25%,板塊內紫光礦業、中金黃金(600489)、銀泰資源(000975)今年來累計下跌2.69%、3.5%和7.56%;湖南黃金(002155)、山東黃金(600547)和西部黃金今年來走勢也非常平淡,累計漲幅只有1.4%、1.16%和0.13%。

  相比滬深300今年來23.91%的漲幅,黃金板塊可謂慘淡。從板塊內公司業績觀察,2018年年報和2019年一季報黃金公司業績均較為一般。2018年年報顯示,申萬二級黃金板塊11家公司中,除紫金礦業和恒邦股份(002237)去年凈利潤實現正增長外,其余9家公司去年凈利潤均出現不同程度下滑。其中榮華實業、*ST剛泰、園城黃金、赤峰黃金和*ST金泰去年凈利潤出現虧損,*ST剛泰去年虧損達11.65億元。

  受去年國際黃金市場價格影響,A股黃金公司2018年業績出現波動。2018年一季度黃金價格尚可,從3月底、4月初開始,黃金價格出現了2到3個季度的下行,去年全年人民幣計價的黃金下跌了1.5%。進入2019年一季度,除赤峰黃金、山東黃金、西部黃金當期凈利潤實現正增長外,其余板塊內8家公司一季度凈利潤均出現不同程度下滑,其中5家公司一季度凈利潤更出現虧損。

  業內:避險需求支撐金價

  作為目前黃金產量穩居國內第一的山東黃金,今年一季度實現營收106.21億元,同比下滑25.03%;凈利潤3.66億元,同比增長5.47%。2019年山東黃金目標黃金產量37.87噸,較2018年小幅下滑3.59%。民生證券指出,2017年6月山東黃金通過并購MAS50%股權獲得貝拉德羅金礦50%權益,未來將進一步強化與巴里克黃金合作,增強公司在海外資源上的布局。公司預計通過對外并購的方式,黃金產量可在十三五末期可達50噸。

  今年3月底,山東黃金董事長李國紅曾表示長期看多黃金。他指出,從周期性角度判斷,未來幾年黃金價格重心將不斷上移;同時全球主要經濟體經濟下行壓力加大,避險需求對金價帶來支撐;而地緣政治關系和大國博弈的不確定性,將使得黃金成為央行和投資者避險資產組合中不錯的選擇。

  隨著5月以來A股黃金板塊逆勢走強,今年二、三季度金價保持增長的論調開始獲得逐步認證。但利空因素的存在,仍然讓黃金走勢存在變數。民生證券指出,美國經濟二季度習慣性走強、歐洲經濟二季度增速下滑風險和避險情緒影響邊際減弱,都是影響黃金走勢的利空因素。其中5月初市場避險情緒明顯升溫,但黃金并未出現大漲。從歷史數據來看,短期突發性事件對金價的影響不具有持續性,短期風險事件導致的金價大漲并不能改變金價走勢。

  (責任編輯:何一華HN110)

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